财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿三万日元等于多少人民币多少尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn三万日元等于多少人民币多少)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股三万日元等于多少人民币多少二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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