一(yī)季(jì)度我国GDP总量实现超预期(qī)增长(zhǎng)，指(zhǐ)向疫后复苏背(bèi)景下，国(guó)内经(jīng)济企(qǐ)稳回升。但不(bù)同于(yú)海外国家疫后复苏的规律，本轮国内疫后复苏发(fā)生在外需回落、国内经济转向高质量发(fā)展(zhǎn)、居民(mín)前期“去杠杆”的过程中，因此驱动疫后经济复苏的(de)力量并(bìng)不均衡，行业分化特征明显。因此，我(wǒ)们重点(diǎn)从行业层面，观(guān)测当前各(gè)行业景气度水平。

　　从(cóng)GDP不变(biàn)价观测各行(xíng)业表现(xiàn)来看，今年一(yī)季度(dù)制造业、交通运输业、房地(dì)产(chǎn)业景(jǐng)气(qì)度明显(xiǎn)提升(shēng)，而(ér)建筑业(yè)景(jǐng)气度回落，与(yǔ)年(nián)初出(chū)口数(shù)据好转、服务(wù)消费快速恢复、房(fáng)地产(chǎn)销售回暖而(ér)投资(zī)疲弱的情况(kuàng)相一致。

　　我们以2019年为基期计算各年份的复(fù)合增速，观(guān)察各行业增加值变化。

　　今年一季(jì)度第一产业(yè)增加值增速为(wèi)3.6％，低于去年四季度的(de)4.9％，但仍高于2019年、2020年(nián)全(quán)年增(zēng)速，与近年来加快建设农业(yè)强(qiáng)国，推进农业(yè)农(nóng)村现代(dài)化的目(mù)标有(yǒu)关。

　　今年一季度第二产业增加(jiā)值增速升至5.4％，高于去年四季度的4.4％。其(qí)中，制(zhì)造业迎来较快复苏，增加(jiā)值增速提(tí)升至5.9％，高于去(qù)年四季度的4.7％，但低于2021年全年增(zēng)速，与去年下半年之后(hòu)外(wài)需转弱、居民商(shāng)品(pǐn)消费恢复偏慢(màn)有关。而建(jiàn)筑业景气度明(míng)显回落，增加值(zhí)增速回落至(zhì)1.9％，低于去(qù)年四季度的3.1％，主要受房地产新开工拖累。

　　今年一季(jì)度第三(sān)产(chǎn)业增(zēng)加值增速小幅(fú)升至4.7％，略高(gāo)于去年(nián)四季度的(de)4.6％，但相较疫(yì)情(qíng)前仍存(cún)在产出缺口。其(qí)中，受益于居民(mín)出行活动恢复，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)、仓储和邮政业增(zēng)加值增速明显提升(shēng)，自去年四季(jì)度的3.4％升至5.9％，但低于2019年(nián)、2021年全年(nián)增速；住宿(sù)和(hé)餐饮业增加(jiā)值(zhí)增速小(xiǎo)幅(fú)回(huí)升，尽管(guǎn)高(gāo)于疫情三年来的平均增速(sù)，但绝(jué)对水平不及2019年，指向供给水平(píng)恢复(fù)较慢。而受益于新房和二手房销售回(huí)暖，今年(nián)一季度房地产业增加值(zhí)增速回正至2.3％。

　　1.2 制造(zào)业领(lǐng)域复敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思苏分化，中下(xià)游(yóu)改善幅度好(hǎo)于上(shàng)游

　　对于(yú)行业景(jǐng)气度的观测，我(wǒ)们采用量（各行业(yè)工业增加(jiā)值增速）与价格（各(gè)行(xíng)业(yè)工(gōng)业品价格增速）分(fēn)别作为供需的衡量(liàng)指标(biāo)。主要选取(qǔ)28个(gè)主要行业自2019年以来的(de)月度数据，首先将各行业增加值增速调整为以(yǐ)2019年为基期的复合增速，其次计(jì)算2019年-2023年3月，每(měi)月的增加(jiā)值增速和PPI增(zēng)速的(de)分位数水平，通(tōng)过(guò)对(duì)比(bǐ)2022年12月和(hé)2023年3月的(de)分位(wèi)数水平，捕捉其边(biān)际变化。

　　今年3月，制(zhì)造业(yè)各行(xíng)业(yè)景气度出现普(pǔ)遍回暖(nuǎn)，多数从去年12月的“量价齐跌”转(zhuǎn)入“量升(shēng)价跌”，指向(xiàng)经济复(fù)苏初期，供(gōng)给端修复(fù)好于需(xū)求(qiú)端，行业(yè)整体去库进程尚未结束。从行业景(jǐng)气度(dù)边际改善(shàn)情况来看，下游消费制造>；；；中游装备制造(zào)>；；；上(shàng)游(yóu)原材(cái)料加工，煤炭行业(yè)景气度(dù)呈现高(gāo)位放(fàng)缓情况。

　　下游(yóu)消(xiāo)费制造行业(yè)中，与出行、地(dì)产(chǎn)后(hòu)周期相(xiāng)关的(de)行业景气度最高，部分行业步入“量价(jià)齐升”阶段。今年3月，与居民外(wài)出消费相关(guān)的，酒饮料茶(chá)、纺织服装、文(wén)教娱乐的量价分位数水平均(jūn)处在高景气(qì)度区间，烟草、家具制造行业(yè)也呈现“量价齐升”的特(tè)征；食品制造景气度(dù)有(yǒu)所回(huí)落，农副加工行业表现为“量(liàng)价(jià)齐(qí)跌(diē)”，食品制(zhì)造行业(yè)表现为“量升价(jià)跌(diē)”，二(èr)者价(jià)格(gé)下跌主要与高库存水(shuǐ)平有(yǒu)关(guān)，今年2月，库存(cún)同比均处在2016年以来90％以上分位数水平；而(ér)随着防(fáng)疫(yì)需求的(de)降温，医药制造业(yè)景气度有(yǒu)所回落，表(biǎo)现为“量跌价平”。

　　中游装备制(zhì)造业行(xíng)业(yè)景气度(dù)居中(zhōng)，均(jūn)表现为“量升价跌”。一方面(miàn)与原材料成(chéng)本(běn)下(xià)跌(diē)有关，另(lìng)一方(fāng)面，也与(yǔ)年初外(wài)需(xū)表现好于内需，部分行业仍(réng)在去库进程有(yǒu)关。其中，电(diàn)气(qì)机械(xiè)、专用设备、运输设备工业增加(jiā)值增速改善幅度最大，受益(yì)于国内产业升级、出口优势带来的韧性驱动；其次是(shì)汽车制造、金(jīn)属制品，改善幅度(dù)最弱的是通用设备、电子设备，与房地(dì)产新(xīn)开工(gōng)强度较弱、消(xiāo)费电子行业周期性(xìng)走弱有关。

　　上游原材料加工行业景气度改(gǎi)善幅度偏(piān)弱(ruò)，由于行业库存水平偏高，多数行(xíng)业仍(réng)受(shòu)制(zhì)于价格下(xià)跌的困(kùn)扰，表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“量升价跌”。其中，有色金(jīn)属行业生产端(duān)改善幅(fú)度最(zuì)大，3月增(zēng)加值(zhí)增(zēng)速位(敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思wèi)于(yú)2019年以(yǐ)来70％分位数(shù)水(shuǐ)平，但受全球大(dà)宗商品(pǐn)下行周期(qī)影(yǐng)响，价格依旧承(chéng)压(yā)；随着(zhe)年初建筑业施工回暖，相关的黑(hēi)色金(jīn)属(shǔ)、非金属制品景气度提升，但由(yóu)于库存(cún)水平偏高，价(jià)格仍(réng)处在下跌(diē)区间，拖累整体(tǐ)盈利(lì)水平；石(shí)化(huà)链(liàn)条行业生产水平普遍回暖，但分位(wèi)数水平仍处(chù)在50％以下的景气(qì)度偏低区(qū)间(jiān)，今年(nián)由于能源危机缓解，产品价(jià)格相较去(qù)年同期也(yě)出现普遍下跌。

　　煤炭(tàn)开采景气度仍(réng)处在高(gāo)位，但出现边(biān)际放缓，生产及(jí)价(jià)格水平同步回落(luò)。这与去年以来(lái)行业产能持续扩张有关，今年2月，煤炭开(kāi)采产成品库存同比处在(zài)2016年以来94％分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)。

　　1.3 消费回暖和产(chǎn)业升级或是推动下一阶段经济(jì)复苏的主线

　　一(yī)季度，国内经济(jì)复苏主要受益于疫后复苏(sū)红利。一方面(miàn)，消(xiāo)费场景恢复后，出行类消费(fèi)快速复苏，前期(qī)积压(yā)的购房、服务性需求得以(yǐ)释(shì)放；另一方面，国内复工(gōng)复产加(jiā)快(kuài)推(tuī)进，保证供给(gěi)端的(de)快速恢(huī)复，是推动年初(chū)出口数据(jù)好转的重(zhòng)要原因。

　　进入3月，经济复(fù)苏节奏有所放缓，指向疫后红(hóng)利释放效果转弱，随着未来(lái)海外(wài)总需求回落的预期(qī)逐步(bù)兑现，后续(xù)驱动国内经济(jì)增长(zhǎng)的线索，大概(gài)率(lǜ)来自于消费回(huí)暖和产业(yè)升级两(liǎng)条(tiáo)主线。

　　一是(shì)，随着(zhe)居(jū)民收入提升和(hé)消费(fèi)意愿改善，未来消(xiāo)费回(huí)暖(nuǎn)的确(què)定性进一步(bù)增强，交通、住宿、餐饮、娱乐等(děng)服(fú)务消费，以及家电、家具、纺服等可选消费(fèi)景气(qì)度均(jūn)有望提(tí)升。

　　从一(yī)季度(dù)居民收入和消(xiāo)费数据看，居民收(shōu)入(rù)增(zēng)速提升，消费倾向开始回升，已(yǐ)经(jīng)高于2020-2022年，但(dàn)尚未修(xiū)复至(zhì)疫(yì)情前水平。以2019年为基(jī)期的复合(hé)增速看，今年一季度，全国(guó)居民人(rén)均(jūn)可支配收入(rù)增速提升至(zhì)6.4％，高于(yú)去年四季度的5.6％，居(jū)民人均消费支出增速(sù)提升至(zhì)5.0％，高于去年四季度的3.0％。一季度居民平均消(xiāo)费倾向为62.0％，已经高于2020-2022年同期均值60.9％，但距离2019年同(tóng)期的65.2％仍有一定差距。未来(lái)随着服务业(yè)恢复(fù)持(chí)续(xù)向好，有望带动相关(guān)就业岗位加快恢复，进一步提振居民消费(fèi)意愿。

　　从居民存贷款数据看，居民(mín)储蓄意愿有所减(jiǎn)弱，消费(fèi)和投资信心正在筑(zhù)底。今年以来，居民储蓄(xù)意愿有所减(jiǎn)弱，“去(qù)杠(gāng)杆(gān)”势头缓(huǎn)和。从(cóng)存款(kuǎn)数据看，3月(yuè)居民新增(zēng)存(cún)款同比增(zēng)量降(jiàng)至(zhì)2051亿(yì)元(yuán)，低(dī)于1-2月9375亿(yì)元(yuán)的同比增量均值，也低于2022年6617亿元的月(yuè)均同比增量。从(cóng)贷款(kuǎn)数据(jù)看，3月居民部(bù)门(mén)新增(zēng)净融资同比多增4859亿元，其中，短期信贷同比多增2246亿(yì)元，中长期信贷同比多增2613亿元(yuán)。居民(mín)部门(mén)新增净融资(zī)连续2个月维持同比扩张，指向居民预期可能正在筑(zhù)底(dǐ)，“去杠杆(gān)”势头开始放缓(huǎn)。今年第一(yī)季度城(chéng)镇储户问卷调(diào)查结(jié)果显示(shì)，倾向于“更多储(chǔ)蓄”的居(jū)民占58.0％，比(bǐ)上季度减少3.8个百(bǎi)分点；倾向于“更(gèng)多消费”和“更多投资(zī)”的居民分别占23.2％和18.8％，均分别高于上季度的22.8％、15.5％，同样也指(zhǐ)向(xiàng)居民储蓄意愿(yuàn)降低、消费(fèi)和(hé)投资意(yì)愿(yuàn)提升。

　　二(èr)是，产业升级路径驱动(dòng)下，汽车和(hé)“新三样”产品(pǐn)出口(kǒu)优势增强，以及相关行业设备投资(zī)更(gèng)新，有望推动中游装备制(zhì)造景气(qì)度维(wéi)持高位(wèi)。

　　一方面，今年一季(jì)度国内出口(kǒu)数据回暖，除与欧美供需缺(quē)口(kǒu)短(duǎn)期走阔、国内(nèi)复(fù)工复产加(jiā)快推进外，也受益于RCEP政策(cè)红利(lì)持续释(shì)放，以及汽(qì)车和“新(xīn)三样”产品出口优势增(zēng)强。今年在海外总需求(qiú)回落背景(jǐng)下，我国与(yǔ)RCEP国家贸易往来加强、以及(jí)新能源产(chǎn)品优势强化，有望(wàng)维(wéi)持装备(bèi)制造领域出口韧(rèn)性(xìng)。

　　另一(yī)方面，企业盈利(lì)下滑和(hé)库存(cún)高位，对制造业投资扩(kuò)产造(zào)成一定(dìng)压力。但(dàn)随(suí)着下游消费稳步(bù)修(xiū)复(fù)、二季度PPI同比(bǐ)触(chù)底回升，制造(zào)业企业盈利有望向上修(xiū)复。目前(qián)看，电气机械等装(zhuāng)备制(zhì)造业去库进(jìn)程已(yǐ)进入下半场(chǎng)，今年1-2月专用设备、通(tōng)用设(shè)备产成品库存增速呈现触底反弹(dàn)。随着(zhe)需求回暖、盈(yíng)利(lì)修复，企业(yè)将从(cóng)主动(dòng)去库逐步(bù)转向(xiàng)被动去库、主动补库，设(shè)备投资需(xū)求将随之提升。

　　二(èr)、海(hǎi)外(wài)观察

　　2.1金融(róng)与流动性数据：各国国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)多数(shù)上行

　　美国10年(nián)期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率上(shàng)行。本周（截至4月21日）美(měi)国(guó)10年期国债收益率3.57％，较上周末上行(xíng)5BP，其中通胀预期较上周下(xià)行2BP，实(shí)际(jì)收益率1.29％，较上周(zhōu)末(mò)上升7BP。法国10年期国(guó)债收益率较上周末(mò)上行(xíng)5BP至2.99％，德国10年期(qī)国债收益(yì)率较上周末上行7BP至2.44％，日本10年期国债收益率较上周(zhōu)末上行(xíng)2BP至0.48％（截至4月20日），英国(guó)10年期国债收益(yì)率较上周末上行20BP 至(zhì)3.86％（截至4月19日）。

　　美国10y-2y国债收益(yì)率(lǜ)利差收窄。本周(zhōu)美(měi)国10年期和2年(nián)期国债(zhài)期限利差为-0.60％，较上周下(xià)行4BP。美国AAA级(jí)企(qǐ)业期权调整利差较上周末持平为0.55％，美国(guó)高收益债期权调(diào)整利差(chà)较上周末上行(xíng)11BP至4.54％（截至4月20日）。

　　2.2全(quán)球市场：全(quán)球股市涨跌分(fēn)化，大宗商(shāng)品价(jià)格普跌(diē)

　　全球股市涨跌分化(huà)。本周（4月17日至4月(yuè)21日(rì)），欧洲股市普涨，法国CAC40、英国(guó)富(fù)时100、德国(guó)DAX分(fēn)别上涨0.76％、0.54％、0.47％，意大利富时MIB下跌0.45％。美股全线下跌，标普500、道(dào)琼(qióng)斯工业指(zhǐ)数、纳斯(sī)达克(kè)指数分别下跌0.10％、0.23％、0.42％。亚洲股市(shì)分化，俄罗斯(sī)RTS、新西兰标普50、日经225分(fēn)别上涨3.69％、0.40％、0.25％，澳洲(zhōu)标普(pǔ)200、韩国综合指数、上证(zhèng)指数、恒生指数分别(bié)下跌0.43％、1.05％、1.11％、1.78％。

　　大宗(zōng)商品价格(gé)普跌。其(qí)中，LME铝(lǚ)上(shàng)涨0.71％，其余大宗商品(pǐn)价格(gé)普(pǔ)跌。COMEX黄金、COMEX白银、CBOT小麦、LME铜、SHFE螺纹钢(gāng)、CBOT玉米(mǐ)、CBOT大豆、DCE焦(jiāo)炭、LME锌(xīn)、DCE焦煤、ICE布油、DCE铁矿石、NYMEX RBOB汽油分别下跌1.08％、1.20％、1.21％、2.69％、2.71％、3.34％、3.42％、3.61％、4.85％、4.86％、5.28％、5.86％、9.25％。

　　2.3 央行观察(chá)：美(měi)欧加息步(bù)伐(fá)或将继续

　　4月(yuè)19日(rì)，美联(lián)储褐皮书公布，显示(shì)近几周(zhōu)美(měi)国(guó)经济增长陷入(rù)停滞，通胀(zhàng)和招(zhāo)聘活动放缓，信贷渠道变窄。褐皮书(shū)称，最近几周美国总体经济活动几乎没(méi)有变化，几(jǐ)个(gè)辖区指出在不确定性增加和对流(liú)动性的担忧加剧之(zhī)际，银(yín)行收紧了贷款(kuǎn)标准。近期美国总(zǒng)体(tǐ)物(wù)价水(shuǐ)平温(wēn)和上升，但(dàn)价格上涨速度或有所放缓。

　　美联储官员表示为应对高通(tōng)胀，加息步(bù)伐(fá)或(huò)将继续。4月21日，美(měi)联储哈克(kè)称，需要进一步(bù)收紧(jǐn)政(zhèng)策来(lái)应对高通(tōng)胀，加息结(jié)束后美联储将(jiāng)需要在(zài)一段时间内维持利率稳定(dìng)。同日(rì)美(měi)联储梅斯特表(biǎo)示，预计今年货币政策将需要进一(yī)步(bù)进入限制(zhì)性区域，终端利(lì)率(lǜ)或(huò)将高(gāo)于5％，具体取(qǔ)决于(yú)经济和金融形势的发(fā)展。

　　欧(ōu)洲央行货币政策会议纪要(yào)公布(bù)，绝大(dà)多数委员同意(yì)将利(lì)率上调50个基点。4月20日公布的(de)欧洲央行(xíng)会议纪(jì)要(yào)显(xiǎn)示，货币政策在降低通胀(zhàng)方面(miàn)仍有一(yī)段(duàn)路要走，一(yī)些委员认为(wèi)整体而言通胀风险倾向于上行。金融市场紧张局势被视为经(jīng)济和通(tōng)胀前景重大不(bù)确定(dìng)性的来(lái)源。然(rán)而(ér)除非形势显著恶化，否则(zé)金融市场(chǎng)的紧张局势不太可能(néng)从根本(běn)上改变(biàn)欧(ōu)洲(zhōu)央行管理委员会对(duì)通胀(zhàng)前景(jǐng)的评(píng)估。

　　2.4 海外政策：欧洲“芯(xīn)片法案”落地；美(měi)财(cái)长(zhǎng)耶伦(lún)强(qiáng)调美国“国家安全”

　　4月18日(rì)，欧洲理事(shì)会(huì)和欧洲议会通(tōng)过了一项临时政治(zhì)协议，就涉及430亿欧元补贴的《The EU Chips Act》最终版本达成一(yī)致(zhì)。法案(àn)目(mù)标是到2030年(nián)，欧盟拟动用(yòng)430亿欧元资金提振半导体行(xíng)业，以将欧盟占(zhàn)全球半导体制(zhì)造市场(chǎng)的份额从10％提(tí)升至至少20％；大幅提升芯片制造(zào)工艺，建立欧盟(méng)的半导体供应链(liàn)，并与(yǔ)美国和亚(yà)洲同行(xíng)竞争。

　　4月(yuè)20日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，正在推出(chū)一份债务上限相关立法措施。白宫需要(yào)开始就债务上限(xiàn)进行(xíng)谈判；众议院共(gòng)和党希望(wàng)提高债务(wù)上限(xiàn)并(bìng)削减支出；正在推出一份债(zhài)务上限相关立法措施(shī)；债务法案将设法收回未使用的(de)防疫(yì)资金(jīn)用于日常(cháng)开支；法案(àn)将(jiāng)减(jiǎn)少(shǎo)对国税局(jú)的拨款，并结束绿色产业补(bǔ)贴(tiē)措施。

　　4月20日，美国财政(zhèng)部长耶伦就中(zhōng)美(měi)关系发表讲(jiǎng)话，表(biǎo)明美国无意与(yǔ)中(zhōng)国脱钩，但未来(lái)仍(réng)将强调“国家安(ān)全”。耶伦宣称，任何与中国脱钩的努力都将是“灾难(nán)性(xìng)的”，美国寻求与(yǔ)中国建立“建设性和公(gōng)平的经济关系”。但“当美国(guó)利益受到威(wēi)胁时”，美国(guó)将坚定地捍卫国家安全，即使(shǐ)以牺牲中(zhōng)美关系为代价(jià)。在(zài)国际关系中，耶(yé)伦表(biǎo)示美中两国有必要“坦诚(chéng)讨论棘手问题”，比如帮助面临债务问题(tí)的新兴市场和发展(zhǎn)中国(guó)家等。

　　三、国内观察(chá)

　　3.1上(shàng)游：原油、铜(tóng)价环比上涨

　　原(yuán)油(yóu)价格环比上(shàng)涨(zhǎng)，环比由(yóu)负转正(zhèng)。2023年(nián)4月(yuè)以来，WTI原油价(jià)格环比上(shàng)涨10.06％，环比由(yóu)负转正，由(yóu)上月的-4.54％转正(zhèng)为本月的10.06％，最新月度均(jūn)价为80.75美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)原(yuán)油价格环比上涨7.14％，环比由负(fù)转正，由(yóu)上月的-5.18％转正为本月的7.14％，最新月度(dù)均价为84.87美(měi)元/桶。

　　铜价、铝(lǚ)价环比上(shàng)涨，铜、铝库存同比下降。2023年4月以来，铜价环比上涨0.86％，环比由负转正，由上月(yuè)的-1.33％转正(zhèng)为本月(yuè)的(de)0.86％，库(kù)存同(tóng)比下(xià)降51.71％，降幅相对(duì)上月扩(kuò)大44.13个百(bǎi)分点。铝价环比上涨2.25％，环比由负(fù)转正，由(yóu)上月(yuè)的-5.26％转(zhuǎn)正(zhèng)为本月的2.25％，库(kù)存同比下降(jiàng)10.57％，降幅缩窄15.36个百分点。

　　3.2中(zhōng)游：水(shuǐ)泥(ní)价格指数环比上(shàng)升，螺纹钢价(jià)格环比下跌，库(kù)存同比下降

　　水泥价格指数环比上升。4月以来，全国水泥价格(gé)指数环比上涨(zhǎng)2.27％，增幅缩小(xiǎo)0.92个百(bǎi)分点。华北(běi)、东(dōng)北(běi)、华东、中南、西北以及西南各区价格(gé)指数环比(bǐ)分别为：3.18％、0％、0.91％、3.79％、0.01％以及3.80％。

　　螺纹钢价(jià)格环比下跌，库存同比(bǐ)下降，钢坯库存(cún)同比(bǐ)上涨。2023年4月以来(lái)，螺纹钢价格(gé)环比由正(zhèng)转负，环比(bǐ)由上月(yuè)的0.96％转负为-4.55％。螺纹钢库(kù)存(cún)同比下降15.42％，跌幅相对(duì)上(shàng)月缩(suō)窄3.26个百分点。钢坯库(kù)存同比上涨(zhǎng)64.88％，增幅(fú)缩小157.85个百分点。

　　3.3下游：商品房成交面积增幅缩窄(zhǎi)，猪价菜(cài)价下跌(diē)，水果价格(gé)上涨

　　商品(pǐn)房(fáng)成交面积增(zēng)幅缩窄。2023年4月以来，商品房成(chéng)交面积(jī)上涨64.71％，增(zēng)幅缩窄12.17个百(bǎi)分点。其中，一线、二线、三线城市商品房成交面(miàn)积(jī)同比(bǐ)分别为：97.11％、59.75％以及36.2％，同比变动(dòng)幅度(dù)分别(bié)为36.86、-6.71以及-117.7个百分点。

　　土(tǔ)地成交面(miàn)积跌幅收(shōu)窄。2023年4月以来，百城土地(dì)供应面积同(tóng)比增速为5.80％，上月为-12.02％；土地(dì)成交面积同比增速为-0.12％，上月为(wèi)-13.41％；土地成交溢价率(lǜ)为5.50％，较上月上涨1.99个百分点。

　　猪肉、蔬菜价格下跌，水果价格(gé)上涨。2023年(nián)4月以来，猪肉(ròu)价格环(huán)比下跌5.08％至(zhì)19.54元/公斤(jīn)，跌幅相对(duì)上月(yuè)扩(kuò)大2.6个百(bǎi)分(fēn)点。蔬菜价格环比下跌8.22％至4.89元/公斤，跌(diē)幅缩窄0.55个百分点。水果价格环(huán)比上涨0.14％至(zhì)7.89元/公斤，增幅缩小4.54个百分点。

　　乘用车日均(jūn)零(líng)售销量增幅扩大。4月以来，乘(chéng)用(yòng)车日均零售销(xiāo)量同比增加(jiā)17.39％，增幅扩大(dà)16.26个(gè)百分(fēn)点。批发销量同比增加15.64％，增幅扩大(dà)8.26个百分点。

　　3.4流动性：货币(bì)市场利率(lǜ)趋势分化，国债利率普(pǔ)遍下行

　　货币(bì)市场(chǎng)利率趋势分化，国(guó)债利率普遍下行。2023年(nián)4月以来(lái)，R001较上(shàng)月末下(xià)行36bp至2.29％；R007较上月(yuè)末下行120bp至(zhì)2.51％；DR001较上月末上行46bp至2.27％；DR007较上月末下行12bp至(zhì)2.27％。一年期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)较上月末下行8bp至2.19％。十年期国债利率(lǜ)较上(shàng)月末下(xià)行2bp至2.83％。一年(nián)期AAA+企(qǐ)业债(zhài)利率较上月末下(xià)行3bp至2.7％。十年期AAA+企业(yè)债利率较上月末下行5bp至3.34％。

　　3.5国(guó)内政策：发(fā)改委强(qiáng)调(diào)提振消费持续回升(shēng)的(de)动力(lì)；国资委强调着力发(fā)展战略性新兴(xīng)产(chǎn)业

　　4月19日，国家发(fā)展(zhǎn)改革委举行4月份新闻发布(bù)会，强调要提振消(xiāo)费(fèi)持续(xù)回升的动力。接下来(lái)将重点(diǎn)做好四方(fāng)面工作(zuò)：一是，研究起(qǐ)草关于恢复和扩大消费的(de)政(zhèng)策文件，围绕(rào)大宗消费、服务消费(fèi)、农村(cūn)消(xiāo)费等重点领域；二(èr)是，下大(dà)力气稳(wěn)定汽车(chē)消费(fèi)，大力推动新(xīn)能源汽车下乡；三是，会同有(yǒu)关方面优化就业(yè)、收入分配和消费全链条良性循(xún)环促(cù)进机制；四是，研究制定关于营造(zào)放心消费环境(jìng)的政(zhèng)策(cè)文(wén)件。

　　4月(yuè)19日，国资委党委召开扩(kuò)大会(huì)议，强调推动国资央企着(zhe)力(lì)发展实体经济特别是战略性新兴(xīng)产业(yè)。会议认为(wèi)，要更好推动国资(zī)央企在中国式现代(dài)化新(xīn)征程中(zhōng)走(zǒu)在前(qián)列，着力提升(shēng)科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)水平，提升(shēng)自主创(chuàng)新能力；着(zhe)力发展实体经济特别是(shì)战略性新兴产业，加快推进现(xiàn)代化产业体系建设(shè)；抓好新(xīn)一轮国企改革深化提升行(xíng)动组(zǔ)织(zhī)实施，高水平参与共建“一(yī)带一路”。

　　4月20日，工信部举办发布会介绍(shào)一季度工业和信息(xī)化发展(zhǎn)状况，表示(shì)下(xià)一步将制定实施重点行业(yè)稳增(zēng)长的(de)工作方案(àn)。一是营造良好产(chǎn)业发展环境(jìng)，落实落细稳增长政策举措，抓实抓细(xì)部(bù)省协作、部门协同；二是(shì)推动出(chū)口保稳(wěn)提(tí)质(zhì)，加大对制造(zào)业外贸企业的支持力度，配合有(yǒu)关部门落实好稳(wěn)外贸政策举(jǔ)措(cuò)；三(sān)是促进内(nèi)需(xū)加快恢复，以高(gāo)质量供给促(cù)进消(xiāo)费；四是持(chí)续增(zēng)强发(fā)展动能(néng)，加快战略性新兴产业的创新发展(zhǎn)。

　　四、财(cái)经日历

　　五、风险(xiǎn)提示

　　国内经(jīng)济恢复力度不(bù)及预期；海外(wài)需(xū)求超预期回落。

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