5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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