华尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的(de)美国(guó)新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛头对(duì)准(zhǔn)的是“华尔(ěr)街之狼(láng)”、著名亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间5月2日(rì)周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿(yì)美元(yuán)，排名世界富豪榜第(dì)123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者的资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使用(yòng)从新投资者(zhě)那里获得(dé)的资金向老投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结(jié)构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一(yī)批'持有资金的风险的情况下才是可(kě)持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终(zhōng)净(jìng)资(zī)产价值被夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报(bào)告(gào)中表示，IEP的股票被高估(gū)了(le)75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易价格比(bǐ)上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资产(chǎn)净值(zhí)。资产净(jìng)值是衡量基(jī)金业绩的关键指标，衡量(liàng)基金所持(chí)证券的市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益(yì)率，这是迄(qì)今为止美国大型股公(gōng)司(sī)中最(zuì)高的。兴登(dēng)堡指责伊坎以股票而不(bù)是现金的形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售新(xīn)股，以满足股东(dōng)的支(zhī)出，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的(de)报告还举例(lì)称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月后，该(gāi)部门的(de)一家重要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责(zé)唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的(de)大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切(qiè)。报(bào)告(gào)称，杰富瑞在(zài)其研(yán)究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的(de)股息(xī)也将永久支付，同时还(hái)从安(ān)排IEP股票发售中获(huò)利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎(kǎn)来说俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打是一个重大(dà)挑(tiāo)战。他也在报告(gào)刊登的(de)几(jǐ)小时(shí)后发声反(fǎn)击(jī)。

　　伊(yī)坎(kǎn)在(zài)一份(fèn)声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益(yì)为代(dài)价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露(lù)的信息(xī)，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会像以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主义是最好的投资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定期将我们的(de)维(wéi)权原则(zé)付诸于我(wǒ)们的多数控股公(gōng)司以及我们投资(zī)部门持有的(de)少数(shù)股权，目前在14个上(shàng)市公司董事(shì)会中都(dōu)有代表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今(jīn)天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各(gè)种投(tóu)资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告中的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人和(hé)员工的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东权益机构也坐不(bù)住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报(bào)告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研(yán)究的做空实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚(yà)洲首(shǒu)富(fù)”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达(dá)尼(ní)跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让(ràng)印度总理莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时(shí)美(měi)国(guó)全国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截(jié)至2023年2月6日，阿(ā)达(dá)尼集团市值(zhí)在(zài)短短10日(rì)内蒸发逾(yú)1000亿美元(yuán)，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头？公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡(bǎo)研究公(gōng)司成立于2017年，总部(bù)位于(yú)纽约市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主(zhǔ)要业务(wù)包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理(lǐ)问题、未(wèi)公开(kāi)关(guān)联交易、财报违规(guī)等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司共对30家(jiā)公司发(fā)过(guò)难。他(tā)们(men)雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自(zì)中产(chǎn)家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间(jiān)，他加(jiā)入了以色列的救护车急救部门，是拥有以色列(liè)证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡研(yán)究”这个(gè)名(míng)字(zì)源于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页(yè)的(de)做(zuò)空(kōng)报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡车(chē)界特(tè)斯拉(lā)”公司Nikola的创始人(rén)被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机(jī)构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究(jiū)指控电动汽(qì)车制(zhì)造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误导投(tóu)资者。该公司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已缩水至(zhì)不到(dào)2.6俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打亿(yì)美(měi)元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空(kōng)报告公(gōng)布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究还曾介入马斯克对推特的(de)收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推(tuī)特(tè)的(de)股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安(ān)德森(sēn)宣布关闭做空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推特的股价位(wèi)于低点附近时，兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价(jià)随(suí)即(jí俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)大(dà)涨约8％。

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