在股市高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整厦门是几线城市呢体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

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　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净厦门是几线城市呢率持(chí)续上升的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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