编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng>从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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