周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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