用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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