个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在(zài)权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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