金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(m已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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