用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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