随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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