周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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