今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业1米等于多少mm 1米等于多少厘米龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(gu1米等于多少mm 1米等于多少厘米ān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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