周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修(xiū河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　河北属于南方还是北方 河北属于北方吗基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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