编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zà三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容i)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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