财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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