昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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