昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhō恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱u)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zh恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱èng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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