昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应(yīn电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决g)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决)地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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