4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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