A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗概念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代(dài)表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字(zì)科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不(bù)太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的(de)结束，中国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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