4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，领略的意思导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)领略的意思对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 领略的意思