如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……<三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口/p>

　　狂(kuáng)热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上(shàng)限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是(shì)日本股市(shì)复(fù)苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来(lái)看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到(dào)资本(běn)成本(běn)的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模(mó)的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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