个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区(qū)金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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