30年(nián)“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历(lì)史上从未有过如此低(dī)价可转债(zhài)，与此同时，各类(lèi)低价(jià)转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析(xī)认为，资(zī)金(jīn)开始担心(xīn)退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续不乐观，自周二(èr)盘(pán)中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌(diē)，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和(hé)科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力(lì)、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金(jīn)却是逆(nì)势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没(méi)有过的可转债退市(shì)历史(shǐ)，在(zài)今(jīn)年5月一下被(bèi)打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年(nián)来(lái)的(de)可(kě)转(zhuǎn)债没有出现(xiàn)正股和(hé)转债退(tuì)市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已(yǐ)停牌(pái)，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今(jīn)日再度暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特(tè)还(hái)在一字跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么(me)悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情形，以及可(kě)能面(miàn)临(lín)的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批(pī)价(jià)格跌破(pò)100元(yuán)的(de)低(dī)价转债(zhài)，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证指数(shù)周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带(dài)动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增(zēng)社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利(lì)率下行，数据走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不(bù)匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后明(míng)显走弱，单月新增(zēng)创历史新(xīn)低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微(wēi)升(shēng)，基数效应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门(mén)中长贷仍在(zài)修复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利(lì)全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反映的制造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性(xìn美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天g)或(huò)有(yǒu)限。金融数据再次印证复(fù)苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日也表示，后续(xù)来(lái)看市(shì)场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同(tóng)样在(zài)修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然(rán)偏好。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然(rán)维持宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀(zhàng)仍在下(xià)行(xíng)下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性的波(bō)动是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需修复、外(wài)需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出压(yā)力不大(dà)下市场(chǎng)无大风险，震荡修复延续。

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