随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子p>

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子'>议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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