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郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为原(yuán)材料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(zhòng)点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业(yè)绩成长郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊及(jí)确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。