大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(hé香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年ng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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