4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时2l是多少毫升 2l是多少升间推迟(chí)5—7日，加之42l是多少毫升 2l是多少升月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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