随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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