5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思'>割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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