随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) Chat为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹GPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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