编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么dì)表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金(jī外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么n)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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