财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大(dà)规(guī)模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因(yīn)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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