随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(z丁二醇和丙二醇是不是酒精hòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将丁二醇和丙二醇是不是酒精如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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