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doi的时候怎么夹，doi是怎么夹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　doi的时候怎么夹，doi是怎么夹trong>一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑doi的时候怎么夹，doi是怎么夹和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关(guān)政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口doi的时候怎么夹，doi是怎么夹）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来(lái)确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍(réng)有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。