钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的题材马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么搭配(pèi)公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推(tuī)出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺(yì)钠(nà)电(diàn)科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公(gōng)告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价(jià)“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么结底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定增募(mù)投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后(hòu)产能(néng)如(rú)何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们(men)已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落(luò)地产能(néng)大幅增(zēng)加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的(de)绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前(qián)的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子(zi)电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下(xià)以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期(qī)相去甚(shèn)远。

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