财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨归因为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题(tí)座(zuò)谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国式现代化(huà)中促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成(ch菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救éng)为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了(le)主题(tí)、政(zhèng)策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的大(dà)金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预(yù)期之下(xià)，中特(tè)估银(yín)行概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这(zhè)一次历史是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多(duō)位(wèi)受访人(rén)士指出，这种单一衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特(tè)估(gū)后有比(bǐ)较不错(cuò)的(de)表现，中(zhōng)特估有望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发(fā)，券(quàn)商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来(lái)的(de)最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早(zǎo)有预(yù)期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分(fēn)红(hóng)、深度(dù)价值(zhí)的企业反而(ér)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这波(bō)快(kuài)速上涨，是(shì)其(qí)在估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预期下行、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策背景下的估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年(nián)4月以来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有(yǒu)市场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估(gū)值(zhí)最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情(qíng)前的(de)估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银(yín)行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研报(bào)，国有大(dà)行近五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其(qí)确定(dìng)的股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的银(yín)行板块是高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国(guó)内银行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的(de)商誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平是偏(piān)低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得(dé)到改善(shàn)，从(cóng)而提(tí)高银行的利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等(děng)大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被当成行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融爆(bào)发(fā)往往代表市场没(méi)有别的(de)方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现(xiàn)并不存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银行板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不(bù)是单(dān)一(yī)的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电(diàn)力、石(shí)化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市场波动的前(qián)奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

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