AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快速发(fā)展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续(xù)调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报(bào)中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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