AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极(jí)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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