尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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