“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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