随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(c北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯hí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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