个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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