财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶>

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考资产的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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