尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子p>

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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