在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金脱销什么意思啊，什么叫做脱销净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(脱销什么意思啊，什么叫做脱销cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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