在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

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　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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