近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌难涨。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀